2011年一级建造师《建设工程经济》讲义-财务净现值指标的计算（二）

　　③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率

　　④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果

　　⑤没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映技资的回收速度

　　IZl01025 掌握财务收益率指标的计算

　　一、财务净现值函数

　　财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。即财务净现值是折现率的函数。其表达式如下：

　　工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域 ( 即-l

　　常规现金流量投资方案：即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案。

　　FNPV 与 i 之间的关系一般如图所示。

　　二、财务收益率的概念

　　对常规投资项目，财务收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为：

　　式中 FIRR—财务收益率。

　　收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。它取决于项目，反映项目自身的盈利能力，值越高，方案的经济性越好。

　　财务收益率不是初始技资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。